. לאחר פתיחת שנה חלשה, מדדי המניות בארה״ב רשמו עליות נאות, במיוחד בסקטור הטכנולוגיה, על רקע עונת דוחות טובה והצניחה במחיר הנפט. בישראל, לאחר רבעון ראשון חזק, הירידות ביוני קיזזו את מרבית העליות, ומדד ת״א 125 סיים את הרבעון ביציבות יחסית. בשוק החוב נרשמה תמונה שונה: בישראל מדדי האג״ח סיפקו תשואה שקרובה לתשואה הפנימית, בעוד שבחו״ל עליית התשואות הותירה את האפיק כמעט ללא תשואה.
הביצועים העודפים של המניות בחו״ל בחודשים האחרונים ממחישים היטב את חשיבות הפיזור. בעולם דינמי ותנודתי, אנו כמשקיעים נדרשים להיערך למגוון תרחישים, ולא להתקבע על כיוון מחשבה אחד, גם אם הוא נשמע מבוסס ומשכנע. החוכמה אינה נמצאת במקום אחד, ולכן גם לאחר בחינה מעמיקה של כל השקעה, חשוב לפזר ולהבין שלא הכול יעבוד יחד באותו זמן. בניגוד לאינטואיציה, העובדה שיש בתיק השקעות שפחות מצליחות בתקופה מסוימת אינה בהכרח חיסרון, אלא לעיתים דווקא ההוכחה שהפיזור עובד. תיק שבו הכול עולה יחד עלול גם לרדת יחד, כפי שלמד היטב מי שהיה חשוף ביתר לישראל בחודש האחרון. לכן, מה שחשוב הוא לא שכל רכיב יעבוד בכל רגע, אלא שהתוחלת לאורך זמן תייצר ערך, ושהתנודתיות בדרך תהיה כזו שניתן לעמוד בה.
